Le 22 mai, heure de l'Est américain, le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique.
En parallèle, deux événements récents ont eu lieu : d'une part, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les jetons stables, qui devrait entrer en vigueur cette année ; d'autre part, de l'autre côté de la planète, le projet de loi GENIUS, visant à réglementer les jetons stables, progresse également rapidement aux États-Unis.
Il est rapporté qu’un stablecoin est un actif virtuel qui vise à maintenir une valeur relativement stable avec certains actifs, généralement des devises. La valeur des stablecoins est rattachée à diverses monnaies fiduciaires, telles que le dollar américain, l’euro, etc. Les stablecoins courants sont l’USDT (Tether), l’USDC, etc. Auparavant, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) avait publié la liste sandbox du premier lot d’émetteurs de stablecoins, y compris JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) et Yuanbi Innovation Technology sous JD.com Group, tandis que Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands Limited (Animoca Brands Limited) et Hong Kong Telecommunications (HKT) ont choisi de postuler conjointement.
Le cadre réglementaire des stablecoins devient progressivement clair.
Selon le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les jetons stables, visant à établir un système de licence pour les émetteurs de jetons stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong.
Après l’entrée en vigueur de l’ordonnance, toute personne qui émet des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong dans le cadre de ses activités, ou des stablecoins en monnaie fiduciaire en dehors de Hong Kong qui prétendent être rattachés à la valeur du dollar de Hong Kong, doit demander une licence à l’Autorité monétaire. L’ordonnance n’autorise que les institutions agréées désignées à vendre des stablecoins fiat à Hong Kong, et seuls les stablecoins fiat émis par des émetteurs agréés peuvent être vendus à des investisseurs particuliers. Selon la source, l’ordonnance sur les stablecoins devrait entrer en vigueur au cours de cette année, et il existe une période transitoire pour le régime de licence afin de faciliter la demande de licences et la prise des dispositions commerciales appropriées conformément aux exigences de l’ordonnance.
Qiao Zheyuan, associé au bureau de Hong Kong de JunHe Law Firm, a déclaré dans un entretien avec un journaliste de "Daily Economic News" que si ce règlement entre en vigueur, les fournisseurs de stablecoins internationaux populaires tels que USDT pourraient être tenus de demander une licence locale à Hong Kong pour vendre des stablecoins aux investisseurs ordinaires.
Selon les journalistes, les stablecoins assurent la relative stabilité de leur valeur en étant indexés sur des monnaies fiat. Pendant une période assez longue, les stablecoins ont échappé au cadre de régulation gouvernementale. Avec l'expansion continue de l'utilisation des stablecoins, les risques potentiels tels que les retraits massifs commencent à attirer l'attention, et l'urgence de la régulation des stablecoins augmente.
De nombreuses régions s'orientent vers l'amélioration de la réglementation législative des stablecoins.
En réalité, à ce jour, à part Hong Kong, plusieurs pays ou régions, y compris les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï, ont déjà commencé ou terminé le travail d'amélioration législative autour du cadre des stablecoins.
À titre d'exemple, le MiCA (Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques) de l'UE entrera en vigueur le 30 décembre 2024, fournissant un cadre de réglementation assez complet pour tous les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Il est rapporté que, afin de prévenir les risques financiers systémiques, cette loi exige que les émetteurs détiennent des réserves d'actifs suffisantes pour soutenir la stabilité des prix des stablecoins.
Aux États-Unis, selon un rapport d'ABC News du 21 mai, le Sénat américain a adopté lundi le projet de loi GENIUS par un vote de 66 contre 22. Les partisans ont salué ce projet de loi comme un moyen de protéger les consommateurs et d'établir des normes industrielles, ce qui pourrait faire de ces jetons de cryptomonnaie des outils de paiement numérique et d'autres outils financiers grand public.
"Nous observons une tendance mondiale évidente : les jetons stables passent d'une 'zone grise' à un cadre réglementaire plus clair et plus systématique."
Le responsable du bureau de Hong Kong du cabinet d'avocats Mankun, Bai Qian, a déclaré aux journalistes que les mesures réglementaires de différents pays ou régions montrent que les principaux marchés intègrent les stablecoins dans la logique de régulation financière traditionnelle, et l'accent se déplace progressivement de "s'il faut réglementer" à "comment réglementer", en particulier en ce qui concerne la lutte contre le blanchiment d'argent, la transparence de la source des fonds et la traçabilité sur la chaîne.
Industrie : Trois grandes tendances réglementaires se dessinent.
L'augmentation de l'activité des applications de stablecoins a attiré l'attention des régulateurs dans différentes régions. Plusieurs personnes interrogées ont déclaré au journal "Daily Economic News" que les autorités gouvernementales cherchent à trouver un équilibre entre les besoins de développement du marché et le contrôle des risques.
Prenant l’exemple du Stablecoin Bill de Hong Kong, Bai Qin a admis : « D’une part, il y a toujours eu de l’incertitude sur le marché ces dernières années en l’absence d’un cadre réglementaire pour les stablecoins. En établissant un système de licence clair, le gouvernement espère fournir une base réglementaire claire pour l’industrie, réduisant ainsi le coût des essais et des erreurs sur le marché et encourageant l’innovation en matière de conformité. D’autre part, les stablecoins ont des attributs transfrontaliers et d’autres caractéristiques, qui posent également des défis en termes de sécurité financière, de flux de capitaux et de lutte contre le blanchiment d’argent. Grâce à la législation, Hong Kong devrait gérer ces risques plus efficacement.
Xiao Sa, associé senior du cabinet d'avocats Beijing Dacheng, a également déclaré au journaliste que la raison la plus directe pour Hong Kong de mettre en œuvre les règlements est d'améliorer le cadre de réglementation des actifs virtuels, afin de trouver un point d'équilibre entre l'innovation et le risque dans le domaine des actifs virtuels.
Xiao Za a résumé pour les journalistes que, d'après les cadres de réglementation des stablecoins dans certains pays et régions, trois grandes tendances émergent :
La première est la popularisation des exigences d’accès aux licences et de localisation, et les grandes économies exigent généralement que les émetteurs de stablecoins soient autorisés à exploiter et à créer des entités locales. Par exemple, Hong Kong exige que les émetteurs agréés s’enregistrent et gèrent à Hong Kong, tandis que les États-Unis ont l’intention d’attribuer le pouvoir d’émettre des stablecoins aux banques ou aux sociétés de fiducie. Ces mesures visent à renforcer la capacité réglementaire territoriale et à prévenir l’arbitrage réglementaire transfrontalier.
La deuxième est que la gestion des réserves se rapproche des normes financières traditionnelles, les pays mettant l’accent sur la liquidité des actifs de réserve (par exemple, les liquidités, les bons du Trésor) et la conservation indépendante, et introduisant des audits réguliers. Hong Kong exige que la valeur des actifs de réserve ne soit pas inférieure à la valeur nominale des stablecoins en circulation, et les règles MiCA de l’UE exigent même que les stablecoins algorithmiques détiennent 300 % de réserves excédentaires, ce qui reflète un contrôle strict du risque de crédit, et sa réglementation tend à être proche des normes financières traditionnelles.
Enfin, la fonctionnalité se concentre sur les outils de paiement, les régulateurs ayant tendance à définir les stablecoins comme des "outils de paiement" plutôt que comme des produits d'investissement, limitant ainsi leur fonction d'intermédiation financière. Par exemple, Hong Kong interdit aux émetteurs agréés de mener des activités de prêt, afin d'éviter les risques de création de crédit, ce qui est conforme à la logique de réglementation des institutions de paiement.
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Conférence de l'économie quotidienne avec Bai Zhen | De "sandbox" à "licence", Hong Kong prend des mesures pour réguler les stablecoins
Le 22 mai, heure de l'Est américain, le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique. En parallèle, deux événements récents ont eu lieu : d'une part, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les jetons stables, qui devrait entrer en vigueur cette année ; d'autre part, de l'autre côté de la planète, le projet de loi GENIUS, visant à réglementer les jetons stables, progresse également rapidement aux États-Unis. Il est rapporté qu’un stablecoin est un actif virtuel qui vise à maintenir une valeur relativement stable avec certains actifs, généralement des devises. La valeur des stablecoins est rattachée à diverses monnaies fiduciaires, telles que le dollar américain, l’euro, etc. Les stablecoins courants sont l’USDT (Tether), l’USDC, etc. Auparavant, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) avait publié la liste sandbox du premier lot d’émetteurs de stablecoins, y compris JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) et Yuanbi Innovation Technology sous JD.com Group, tandis que Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands Limited (Animoca Brands Limited) et Hong Kong Telecommunications (HKT) ont choisi de postuler conjointement. Le cadre réglementaire des stablecoins devient progressivement clair. Selon le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les jetons stables, visant à établir un système de licence pour les émetteurs de jetons stables en monnaie fiduciaire à Hong Kong. Après l’entrée en vigueur de l’ordonnance, toute personne qui émet des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong dans le cadre de ses activités, ou des stablecoins en monnaie fiduciaire en dehors de Hong Kong qui prétendent être rattachés à la valeur du dollar de Hong Kong, doit demander une licence à l’Autorité monétaire. L’ordonnance n’autorise que les institutions agréées désignées à vendre des stablecoins fiat à Hong Kong, et seuls les stablecoins fiat émis par des émetteurs agréés peuvent être vendus à des investisseurs particuliers. Selon la source, l’ordonnance sur les stablecoins devrait entrer en vigueur au cours de cette année, et il existe une période transitoire pour le régime de licence afin de faciliter la demande de licences et la prise des dispositions commerciales appropriées conformément aux exigences de l’ordonnance. Qiao Zheyuan, associé au bureau de Hong Kong de JunHe Law Firm, a déclaré dans un entretien avec un journaliste de "Daily Economic News" que si ce règlement entre en vigueur, les fournisseurs de stablecoins internationaux populaires tels que USDT pourraient être tenus de demander une licence locale à Hong Kong pour vendre des stablecoins aux investisseurs ordinaires. Selon les journalistes, les stablecoins assurent la relative stabilité de leur valeur en étant indexés sur des monnaies fiat. Pendant une période assez longue, les stablecoins ont échappé au cadre de régulation gouvernementale. Avec l'expansion continue de l'utilisation des stablecoins, les risques potentiels tels que les retraits massifs commencent à attirer l'attention, et l'urgence de la régulation des stablecoins augmente. De nombreuses régions s'orientent vers l'amélioration de la réglementation législative des stablecoins. En réalité, à ce jour, à part Hong Kong, plusieurs pays ou régions, y compris les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï, ont déjà commencé ou terminé le travail d'amélioration législative autour du cadre des stablecoins. À titre d'exemple, le MiCA (Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques) de l'UE entrera en vigueur le 30 décembre 2024, fournissant un cadre de réglementation assez complet pour tous les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Il est rapporté que, afin de prévenir les risques financiers systémiques, cette loi exige que les émetteurs détiennent des réserves d'actifs suffisantes pour soutenir la stabilité des prix des stablecoins. Aux États-Unis, selon un rapport d'ABC News du 21 mai, le Sénat américain a adopté lundi le projet de loi GENIUS par un vote de 66 contre 22. Les partisans ont salué ce projet de loi comme un moyen de protéger les consommateurs et d'établir des normes industrielles, ce qui pourrait faire de ces jetons de cryptomonnaie des outils de paiement numérique et d'autres outils financiers grand public. "Nous observons une tendance mondiale évidente : les jetons stables passent d'une 'zone grise' à un cadre réglementaire plus clair et plus systématique." Le responsable du bureau de Hong Kong du cabinet d'avocats Mankun, Bai Qian, a déclaré aux journalistes que les mesures réglementaires de différents pays ou régions montrent que les principaux marchés intègrent les stablecoins dans la logique de régulation financière traditionnelle, et l'accent se déplace progressivement de "s'il faut réglementer" à "comment réglementer", en particulier en ce qui concerne la lutte contre le blanchiment d'argent, la transparence de la source des fonds et la traçabilité sur la chaîne. Industrie : Trois grandes tendances réglementaires se dessinent. L'augmentation de l'activité des applications de stablecoins a attiré l'attention des régulateurs dans différentes régions. Plusieurs personnes interrogées ont déclaré au journal "Daily Economic News" que les autorités gouvernementales cherchent à trouver un équilibre entre les besoins de développement du marché et le contrôle des risques. Prenant l’exemple du Stablecoin Bill de Hong Kong, Bai Qin a admis : « D’une part, il y a toujours eu de l’incertitude sur le marché ces dernières années en l’absence d’un cadre réglementaire pour les stablecoins. En établissant un système de licence clair, le gouvernement espère fournir une base réglementaire claire pour l’industrie, réduisant ainsi le coût des essais et des erreurs sur le marché et encourageant l’innovation en matière de conformité. D’autre part, les stablecoins ont des attributs transfrontaliers et d’autres caractéristiques, qui posent également des défis en termes de sécurité financière, de flux de capitaux et de lutte contre le blanchiment d’argent. Grâce à la législation, Hong Kong devrait gérer ces risques plus efficacement. Xiao Sa, associé senior du cabinet d'avocats Beijing Dacheng, a également déclaré au journaliste que la raison la plus directe pour Hong Kong de mettre en œuvre les règlements est d'améliorer le cadre de réglementation des actifs virtuels, afin de trouver un point d'équilibre entre l'innovation et le risque dans le domaine des actifs virtuels. Xiao Za a résumé pour les journalistes que, d'après les cadres de réglementation des stablecoins dans certains pays et régions, trois grandes tendances émergent : La première est la popularisation des exigences d’accès aux licences et de localisation, et les grandes économies exigent généralement que les émetteurs de stablecoins soient autorisés à exploiter et à créer des entités locales. Par exemple, Hong Kong exige que les émetteurs agréés s’enregistrent et gèrent à Hong Kong, tandis que les États-Unis ont l’intention d’attribuer le pouvoir d’émettre des stablecoins aux banques ou aux sociétés de fiducie. Ces mesures visent à renforcer la capacité réglementaire territoriale et à prévenir l’arbitrage réglementaire transfrontalier. La deuxième est que la gestion des réserves se rapproche des normes financières traditionnelles, les pays mettant l’accent sur la liquidité des actifs de réserve (par exemple, les liquidités, les bons du Trésor) et la conservation indépendante, et introduisant des audits réguliers. Hong Kong exige que la valeur des actifs de réserve ne soit pas inférieure à la valeur nominale des stablecoins en circulation, et les règles MiCA de l’UE exigent même que les stablecoins algorithmiques détiennent 300 % de réserves excédentaires, ce qui reflète un contrôle strict du risque de crédit, et sa réglementation tend à être proche des normes financières traditionnelles. Enfin, la fonctionnalité se concentre sur les outils de paiement, les régulateurs ayant tendance à définir les stablecoins comme des "outils de paiement" plutôt que comme des produits d'investissement, limitant ainsi leur fonction d'intermédiation financière. Par exemple, Hong Kong interdit aux émetteurs agréés de mener des activités de prêt, afin d'éviter les risques de création de crédit, ce qui est conforme à la logique de réglementation des institutions de paiement.
/ FIN.
Auteur de cet article : Bai Zhen Jen