Histoire des stablecoins : des correctifs techniques aux perturbateurs de l'ordre financier mondial
Introduction : Le saut millénaire des formes monétaires
L'histoire de la monnaie est la quête éternelle et le jeu de l'humanité pour l'"efficacité" et la "confiance". De la rareté naturelle des coquillages aux empreintes de pouvoir des pièces de bronze, du système monétaire unifié des demi-pieces de la dynastie Qin et Han aux jiaux de la dynastie Song qui ont brisé les limites de la monnaie métallique, chaque transformation de forme a illustré la résonance entre percées technologiques et innovations institutionnelles.
Le Jiaozi de la dynastie Song du Nord a remplacé les monnaies en fer par des billets, ouvrant la voie aux monnaies de crédit. À l'époque des dynasties Ming et Qing, la monétisation de l'argent a déplacé la confiance des contrats en papier vers les métaux précieux. Après l'effondrement du système de Bretton Woods au 20e siècle, le dollar a reconstruit l'hégémonie mondiale en tant que monnaie de crédit pur, transférant le pouvoir monétaire d'un ancrage physique vers la confiance nationale. L'émergence du Bitcoin a déchiré le système financier traditionnel avec une volatilité quotidienne de plus de 10 %, tandis que l'essor des stablecoins marque une révolution paradigmatique dans le mécanisme de confiance : remplacer la confiance souveraine par un code algorithmique, compressant la confiance en une détermination mathématique.
Chaque transformation de la forme monétaire redéfinit le paysage du pouvoir : du troc de l'ère des pièces de monnaie, à la centralisation des monnaies métalliques, puis à la coercition du crédit national de l'ère des billets, jusqu'à l'ère des monnaies numériques et du consensus distribué. Lorsque le USDT est remis en question en raison de controverses sur ses réserves, qualifié de "schéma de Ponzi numérique", et que le système SWIFT devient un outil de sanctions financières, l'émergence des stablecoins dépasse la simple catégorie des "outils de paiement". Cela ouvre la voie au transfert du pouvoir monétaire des États souverains vers les algorithmes et le consensus. Dans cette ère numérique où la confiance est fragile, le code devient, avec la certitude mathématique, un point d'ancrage de crédit plus solide que l'or.
Chapitre 1 Origines et germination (2014-2017) : le "sosie du dollar" dans le monde cryptographique
En 2008, Satoshi Nakamoto a publié le livre blanc du Bitcoin, proposant une idée de monnaie numérique décentralisée basée sur la technologie blockchain. Le 3 janvier 2009, le premier bloc de Bitcoin a vu le jour. Les premières transactions en Bitcoin dépendaient d'un réseau pair à pair, manquant de prix standardisés et de liquidité.
En juillet 2010, le premier échange de Bitcoin, Mt.Gox, a été créé, mais l'efficacité des transactions était très faible : les virements bancaires prenaient de 3 à 5 jours ouvrables et les frais pouvaient atteindre 5 % à 10 %. Ce système de paiement peu efficace a gravement restreint la liquidité du Bitcoin. En février 2014, Mt.Gox a annoncé sa faillite en raison d'une attaque de hackers. À partir de 2022, des échanges conformes au niveau mondial, comme Coinbase aux États-Unis et Hashkey à Hong Kong, ont commencé à offrir des services de trading sécurisés et conformes à leurs clients.
En 2014, Tether a lancé USDT, promettant un ancrage de 1:1 au dollar, brisant ainsi les barrières entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies. USDT était initialement nommé Realcoin et a été émis via le protocole Omni Layer de la blockchain Bitcoin. Sa société mère iFinex exploite également l'échange Bitfinex, ce qui a suscité des controverses. Des recherches préliminaires avaient remis en question le lien entre l'émission de USDT et la manipulation des prix du Bitcoin, mais des recherches ultérieures estiment qu'il s'agissait d'une réaction normale du marché face à des nouvelles de liquidité.
En septembre 2018, Circle et Coinbase ont lancé conjointement l'USDC, visant à fournir un stablecoin dollar transparent et conforme. En mars 2021, Visa a annoncé son soutien à l'USDC en tant que monnaie de règlement. En septembre de la même année, l'USDC a annoncé que ses actifs de réserve se tournaient entièrement vers des liquidités et des obligations américaines à court terme. Après l'effondrement de FTX en 2023, l'USDC a encore augmenté la proportion de liquidités dans ses réserves. Circle sera coté en bourse en juin 2025, avec une multiplication par six du prix de l'action en dix jours.
Jusqu'en 2017, l'USDT a rapidement conquis 90 % des paires de trading des échanges, avec une capitalisation boursière grimpant à 2 milliards de dollars. Il a facilité l'arbitrage inter-plateformes, amélioré la liquidité de l'écosystème des cryptomonnaies et est même devenu un outil pour certains pays contre l'inflation. Cependant, le "ancrage 1:1" de l'USDT a toujours été controversé, et la transparence de ses réserves ainsi que sa conformité continuent d'être remises en question.
Chapitre 2 Croissance sauvage et crise de confiance (2018-2022) : Dark web, terrorisme et effondrement des algorithmes
L'anonymat des cryptomonnaies et leur liquidité transfrontalière sont progressivement exploités par des criminels. Après 2018, les stablecoins sont devenus le "passage secret" des activités criminelles. En 2019, le ministère de la Justice des États-Unis a accusé un groupe de hackers nord-coréens d'avoir blanchi plus de 100 millions de dollars via USDT. En 2020, l'Europol a démantelé un cas de financement d'ISIS utilisant des stablecoins. Ces événements ont poussé le GAFI à publier des directives sur les risques liés aux actifs virtuels, mais le retard de la réglementation a engendré des moyens d'évasion plus complexes.
En mai 2022, l'effondrement de l'UST de l'écosystème Terra a entraîné la perte de 18,7 milliards de dollars de capitalisation boursière, provoquant la défaillance de plusieurs institutions. Cette catastrophe a mis en lumière les défauts mortels des stablecoins algorithmiques : leur stabilité de valeur dépend entièrement de la confiance du marché et de l'équilibre fragile de la logique du code.
Les stablecoins centralisés font également face à une crise de confiance. En 2021, lorsque Tether a révélé ses actifs de réserve, le manque de réserves en espèces a suscité des doutes. Lors de la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023, le USDC a connu une forte baisse de prix en raison du gel des réserves, révélant les risques de liaison profonde entre le système financier traditionnel et l'écosystème crypto.
Face à la crise de confiance, l'industrie des stablecoins se sauve par le biais de sur-collatéralisation et de transparence. DAI construit un système de collatéral multi-actifs, atténuant d'énormes risques durant l'effondrement de Luna en 2022. USDC met en œuvre une stratégie de "boîte de verre" pour améliorer la transparence des réserves. Ce mouvement de sauvetage est en essence un compromis entre l'idéal de "code = crédit" des cryptomonnaies et le cadre de régulation financière traditionnel.
Chapitre 3 : Régulation et incorporation et jeux de souveraineté (2023-2025) : Compétition législative mondiale
En juin 2025, les États-Unis ont adopté la loi GENIUS, exigeant que les stablecoins soient adossés à des actifs en dollars et soumis à une réglementation. Hong Kong a ensuite adopté le "Règlement sur les stablecoins", devenant la première juridiction au monde à mettre en œuvre une réglementation complète des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cette compétition est essentiellement une lutte entre les pays pour le contrôle des droits de tarification monétaire et des infrastructures de paiement à l'ère de la finance numérique.
La loi GENIUS américaine exige que les émetteurs de stablecoins soient des entités enregistrées aux États-Unis, et que les actifs de réserve soient assortis à un ratio de 1:1 avec des liquidités en dollars américains ou des obligations d'État à court terme. La loi précise que les stablecoins ne sont pas des titres ou des marchandises, mais renforce les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de protection des consommateurs.
La loi MiCA de l'UE entrera en vigueur à la fin de 2024, couvrant 30 pays, et classera les actifs cryptographiques en jetons de monnaie électronique, en jetons de référence d'actifs et en jetons utilitaires. La loi exige que les émetteurs de stablecoin détiennent au moins 1:1 de la monnaie fiduciaire ou des actifs hautement liquides, et interdit les investissements à haut risque.
La "Loi sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur en mai 2025, exigeant des émetteurs qu'ils obtiennent une licence et respectent des exigences telles que la haute liquidité des actifs de réserve et la gestion isolée. La loi couvre les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong, qu'ils soient nationaux ou étrangers, et interdit aux institutions non agréées de vendre aux investisseurs de détail.
D'autres régions présentent des voies réglementaires différenciées : Singapour permet aux banques et aux institutions non bancaires de participer aux activités de stablecoin ; le Japon limite les émetteurs aux banques agréées ou aux sociétés de fiducie ; la Chine continentale interdit les transactions de crypto-monnaies, mais Hong Kong promeut des projets pilotes conformes ; la Russie permet l'utilisation de USDT pour le commerce transfrontalier ; certains pays d'Afrique et d'Amérique latine encouragent l'application des stablecoins en raison de la pénurie de dollars.
La réglementation mondiale des stablecoins se renforce et redessine le paysage du système financier, influençant notamment la reconstruction des infrastructures financières, les jeux de souveraineté monétaire et la transmission des risques financiers. À l'avenir, les stablecoins pourraient devenir une infrastructure alternative aux CBDC, mais leurs impacts à long terme doivent encore être observés.
Chapitre quatre Maintenant et futur : déconstruction, reconstruction et redéfinition
Le parcours de dix ans des stablecoins est le reflet de percées technologiques, de jeux de confiance et de restructurations de pouvoir. Il a évolué d'un outil visant à résoudre les problèmes de liquidité sur le marché des cryptomonnaies à un perturbateur défiant le statut des monnaies souveraines, cherchant constamment un équilibre entre efficacité et confiance, réglementation et innovation.
L'essor des stablecoins redéfinit essentiellement la monnaie, passant de la crédibilité physique à la crédibilité souveraine, puis à la crédibilité du code. Chaque crise et auto-sauvetage façonne les règles de valeur : de la garde centralisée à la sur-collatéralisation transparente, du commerce anonyme à la réglementation conforme.
La controverse sur les stablecoins reflète les contradictions profondes de l'ère numérique : la lutte entre efficacité et sécurité, le bras de fer entre innovation et réglementation, et le conflit entre l'idéal de la mondialisation et la réalité souveraine. Elle met à la fois en lumière les possibilités infinies de la finance numérique et expose la quête éternelle de l'humanité pour la confiance et l'ordre.
À l'avenir, les stablecoins pourraient continuer à évoluer entre réglementation et innovation, devenant la pierre angulaire d'un nouveau système monétaire à l'ère de l'économie numérique, mais pourraient également faire face à une restructuration majeure. Quoi qu'il en soit, ils ont profondément réécrit la logique de l'histoire monétaire, faisant de la monnaie un organisme symbiotique de technologie, de consensus et de pouvoir. Dans cette révolution monétaire, nous sommes à la fois des témoins et des participants. Les stablecoins deviendront un point de départ important pour l'exploration par l'humanité d'un ordre monétaire plus efficace, équitable et inclusif.
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GateUser-5854de8b
· Il y a 7h
Monnaie virtuelle est juste un eyewash
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LightningLady
· Il y a 7h
Qui se souvient de l'état désastreux de LUNA lors de l'effondrement ?
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GasGuzzler
· Il y a 7h
Ce vieux briscard de l'univers de la cryptomonnaie a une expérience en dur, ayant trébuché dans des pièges avec de l'argent réel. Maintenant, il passe ses journées à boire du thé, à manger des melons et à se détendre. C'est pas mal, non ?
Répondre en chinois :
C'est assez long, j'ai la flemme de lire. En gros, c'est btc qui met à terre les billets.
Évolution des stablecoins sur dix ans : d'outil de chiffrement à remodeler l'ordre financier mondial
Histoire des stablecoins : des correctifs techniques aux perturbateurs de l'ordre financier mondial
Introduction : Le saut millénaire des formes monétaires
L'histoire de la monnaie est la quête éternelle et le jeu de l'humanité pour l'"efficacité" et la "confiance". De la rareté naturelle des coquillages aux empreintes de pouvoir des pièces de bronze, du système monétaire unifié des demi-pieces de la dynastie Qin et Han aux jiaux de la dynastie Song qui ont brisé les limites de la monnaie métallique, chaque transformation de forme a illustré la résonance entre percées technologiques et innovations institutionnelles.
Le Jiaozi de la dynastie Song du Nord a remplacé les monnaies en fer par des billets, ouvrant la voie aux monnaies de crédit. À l'époque des dynasties Ming et Qing, la monétisation de l'argent a déplacé la confiance des contrats en papier vers les métaux précieux. Après l'effondrement du système de Bretton Woods au 20e siècle, le dollar a reconstruit l'hégémonie mondiale en tant que monnaie de crédit pur, transférant le pouvoir monétaire d'un ancrage physique vers la confiance nationale. L'émergence du Bitcoin a déchiré le système financier traditionnel avec une volatilité quotidienne de plus de 10 %, tandis que l'essor des stablecoins marque une révolution paradigmatique dans le mécanisme de confiance : remplacer la confiance souveraine par un code algorithmique, compressant la confiance en une détermination mathématique.
Chaque transformation de la forme monétaire redéfinit le paysage du pouvoir : du troc de l'ère des pièces de monnaie, à la centralisation des monnaies métalliques, puis à la coercition du crédit national de l'ère des billets, jusqu'à l'ère des monnaies numériques et du consensus distribué. Lorsque le USDT est remis en question en raison de controverses sur ses réserves, qualifié de "schéma de Ponzi numérique", et que le système SWIFT devient un outil de sanctions financières, l'émergence des stablecoins dépasse la simple catégorie des "outils de paiement". Cela ouvre la voie au transfert du pouvoir monétaire des États souverains vers les algorithmes et le consensus. Dans cette ère numérique où la confiance est fragile, le code devient, avec la certitude mathématique, un point d'ancrage de crédit plus solide que l'or.
Chapitre 1 Origines et germination (2014-2017) : le "sosie du dollar" dans le monde cryptographique
En 2008, Satoshi Nakamoto a publié le livre blanc du Bitcoin, proposant une idée de monnaie numérique décentralisée basée sur la technologie blockchain. Le 3 janvier 2009, le premier bloc de Bitcoin a vu le jour. Les premières transactions en Bitcoin dépendaient d'un réseau pair à pair, manquant de prix standardisés et de liquidité.
En juillet 2010, le premier échange de Bitcoin, Mt.Gox, a été créé, mais l'efficacité des transactions était très faible : les virements bancaires prenaient de 3 à 5 jours ouvrables et les frais pouvaient atteindre 5 % à 10 %. Ce système de paiement peu efficace a gravement restreint la liquidité du Bitcoin. En février 2014, Mt.Gox a annoncé sa faillite en raison d'une attaque de hackers. À partir de 2022, des échanges conformes au niveau mondial, comme Coinbase aux États-Unis et Hashkey à Hong Kong, ont commencé à offrir des services de trading sécurisés et conformes à leurs clients.
En 2014, Tether a lancé USDT, promettant un ancrage de 1:1 au dollar, brisant ainsi les barrières entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies. USDT était initialement nommé Realcoin et a été émis via le protocole Omni Layer de la blockchain Bitcoin. Sa société mère iFinex exploite également l'échange Bitfinex, ce qui a suscité des controverses. Des recherches préliminaires avaient remis en question le lien entre l'émission de USDT et la manipulation des prix du Bitcoin, mais des recherches ultérieures estiment qu'il s'agissait d'une réaction normale du marché face à des nouvelles de liquidité.
En septembre 2018, Circle et Coinbase ont lancé conjointement l'USDC, visant à fournir un stablecoin dollar transparent et conforme. En mars 2021, Visa a annoncé son soutien à l'USDC en tant que monnaie de règlement. En septembre de la même année, l'USDC a annoncé que ses actifs de réserve se tournaient entièrement vers des liquidités et des obligations américaines à court terme. Après l'effondrement de FTX en 2023, l'USDC a encore augmenté la proportion de liquidités dans ses réserves. Circle sera coté en bourse en juin 2025, avec une multiplication par six du prix de l'action en dix jours.
Jusqu'en 2017, l'USDT a rapidement conquis 90 % des paires de trading des échanges, avec une capitalisation boursière grimpant à 2 milliards de dollars. Il a facilité l'arbitrage inter-plateformes, amélioré la liquidité de l'écosystème des cryptomonnaies et est même devenu un outil pour certains pays contre l'inflation. Cependant, le "ancrage 1:1" de l'USDT a toujours été controversé, et la transparence de ses réserves ainsi que sa conformité continuent d'être remises en question.
Chapitre 2 Croissance sauvage et crise de confiance (2018-2022) : Dark web, terrorisme et effondrement des algorithmes
L'anonymat des cryptomonnaies et leur liquidité transfrontalière sont progressivement exploités par des criminels. Après 2018, les stablecoins sont devenus le "passage secret" des activités criminelles. En 2019, le ministère de la Justice des États-Unis a accusé un groupe de hackers nord-coréens d'avoir blanchi plus de 100 millions de dollars via USDT. En 2020, l'Europol a démantelé un cas de financement d'ISIS utilisant des stablecoins. Ces événements ont poussé le GAFI à publier des directives sur les risques liés aux actifs virtuels, mais le retard de la réglementation a engendré des moyens d'évasion plus complexes.
En mai 2022, l'effondrement de l'UST de l'écosystème Terra a entraîné la perte de 18,7 milliards de dollars de capitalisation boursière, provoquant la défaillance de plusieurs institutions. Cette catastrophe a mis en lumière les défauts mortels des stablecoins algorithmiques : leur stabilité de valeur dépend entièrement de la confiance du marché et de l'équilibre fragile de la logique du code.
Les stablecoins centralisés font également face à une crise de confiance. En 2021, lorsque Tether a révélé ses actifs de réserve, le manque de réserves en espèces a suscité des doutes. Lors de la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023, le USDC a connu une forte baisse de prix en raison du gel des réserves, révélant les risques de liaison profonde entre le système financier traditionnel et l'écosystème crypto.
Face à la crise de confiance, l'industrie des stablecoins se sauve par le biais de sur-collatéralisation et de transparence. DAI construit un système de collatéral multi-actifs, atténuant d'énormes risques durant l'effondrement de Luna en 2022. USDC met en œuvre une stratégie de "boîte de verre" pour améliorer la transparence des réserves. Ce mouvement de sauvetage est en essence un compromis entre l'idéal de "code = crédit" des cryptomonnaies et le cadre de régulation financière traditionnel.
Chapitre 3 : Régulation et incorporation et jeux de souveraineté (2023-2025) : Compétition législative mondiale
En juin 2025, les États-Unis ont adopté la loi GENIUS, exigeant que les stablecoins soient adossés à des actifs en dollars et soumis à une réglementation. Hong Kong a ensuite adopté le "Règlement sur les stablecoins", devenant la première juridiction au monde à mettre en œuvre une réglementation complète des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cette compétition est essentiellement une lutte entre les pays pour le contrôle des droits de tarification monétaire et des infrastructures de paiement à l'ère de la finance numérique.
La loi GENIUS américaine exige que les émetteurs de stablecoins soient des entités enregistrées aux États-Unis, et que les actifs de réserve soient assortis à un ratio de 1:1 avec des liquidités en dollars américains ou des obligations d'État à court terme. La loi précise que les stablecoins ne sont pas des titres ou des marchandises, mais renforce les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de protection des consommateurs.
La loi MiCA de l'UE entrera en vigueur à la fin de 2024, couvrant 30 pays, et classera les actifs cryptographiques en jetons de monnaie électronique, en jetons de référence d'actifs et en jetons utilitaires. La loi exige que les émetteurs de stablecoin détiennent au moins 1:1 de la monnaie fiduciaire ou des actifs hautement liquides, et interdit les investissements à haut risque.
La "Loi sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur en mai 2025, exigeant des émetteurs qu'ils obtiennent une licence et respectent des exigences telles que la haute liquidité des actifs de réserve et la gestion isolée. La loi couvre les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong, qu'ils soient nationaux ou étrangers, et interdit aux institutions non agréées de vendre aux investisseurs de détail.
D'autres régions présentent des voies réglementaires différenciées : Singapour permet aux banques et aux institutions non bancaires de participer aux activités de stablecoin ; le Japon limite les émetteurs aux banques agréées ou aux sociétés de fiducie ; la Chine continentale interdit les transactions de crypto-monnaies, mais Hong Kong promeut des projets pilotes conformes ; la Russie permet l'utilisation de USDT pour le commerce transfrontalier ; certains pays d'Afrique et d'Amérique latine encouragent l'application des stablecoins en raison de la pénurie de dollars.
La réglementation mondiale des stablecoins se renforce et redessine le paysage du système financier, influençant notamment la reconstruction des infrastructures financières, les jeux de souveraineté monétaire et la transmission des risques financiers. À l'avenir, les stablecoins pourraient devenir une infrastructure alternative aux CBDC, mais leurs impacts à long terme doivent encore être observés.
Chapitre quatre Maintenant et futur : déconstruction, reconstruction et redéfinition
Le parcours de dix ans des stablecoins est le reflet de percées technologiques, de jeux de confiance et de restructurations de pouvoir. Il a évolué d'un outil visant à résoudre les problèmes de liquidité sur le marché des cryptomonnaies à un perturbateur défiant le statut des monnaies souveraines, cherchant constamment un équilibre entre efficacité et confiance, réglementation et innovation.
L'essor des stablecoins redéfinit essentiellement la monnaie, passant de la crédibilité physique à la crédibilité souveraine, puis à la crédibilité du code. Chaque crise et auto-sauvetage façonne les règles de valeur : de la garde centralisée à la sur-collatéralisation transparente, du commerce anonyme à la réglementation conforme.
La controverse sur les stablecoins reflète les contradictions profondes de l'ère numérique : la lutte entre efficacité et sécurité, le bras de fer entre innovation et réglementation, et le conflit entre l'idéal de la mondialisation et la réalité souveraine. Elle met à la fois en lumière les possibilités infinies de la finance numérique et expose la quête éternelle de l'humanité pour la confiance et l'ordre.
À l'avenir, les stablecoins pourraient continuer à évoluer entre réglementation et innovation, devenant la pierre angulaire d'un nouveau système monétaire à l'ère de l'économie numérique, mais pourraient également faire face à une restructuration majeure. Quoi qu'il en soit, ils ont profondément réécrit la logique de l'histoire monétaire, faisant de la monnaie un organisme symbiotique de technologie, de consensus et de pouvoir. Dans cette révolution monétaire, nous sommes à la fois des témoins et des participants. Les stablecoins deviendront un point de départ important pour l'exploration par l'humanité d'un ordre monétaire plus efficace, équitable et inclusif.
Répondre en chinois :
C'est assez long, j'ai la flemme de lire. En gros, c'est btc qui met à terre les billets.