自5月份以来，黄金一直被套在一个横盘区间，这是冻结驱动因素的结果。在上涨行情达到历史最高点后，市场已经反映了美联储的宽松周期和强劲的中央银行需求。从那里开始，局面进入了停滞：美国实际收益率和美元受到限制，通胀预期不确定，降息步伐仍不明朗。在这些条件下，黄金既没有新的上冲行情动力，也没有深度下跌的理由。
要突破横盘区间，需要朝一个方向的变化——要么更深更明显的美元疲软，要么收益率下降，或者是新的需求/地缘政治冲击。实际收益率下降和美元疲软本质上为黄金和风险资产的同时上涨提供了动力，而实际收益率上升/美元走强则对BTC和股票施加压力，同时支持黄金作为保险。

在价格下降的背景下，我们看到净流出在加剧：交易所净流量30日移动平均从-1.7K降低到-3.4K BTC/天。这意味着在中心化交易所(CEX)上，币的购买速度超过了销售速度。
在下跌市场中，这种转变是一种看涨背离，参与者利用下跌回购币。

期货市场的情绪指数已降至中性板块以下36%。在8月11日至14日的价格飙升期间，该指标曾短暂上升至70%，当时价格跃升至123K。
目前，价格保持在115K，而指数动量正在下降：在指数组成中，卖方在短期时刻占主导地位(负净持有者和成交量变化)，开放兴趣保持中性。这意味着市场已从高位的狂热转变为区间交易阶段。
这样的情况意味着，当指数保持在45-50%以下时，反弹可能会被抛售，价格往往会在一个狭窄的区间内波动。在弱反弹期间，指数抑制的持续性增加了测试112K的风险。
本周的关键事件是鲍威尔在周五的杰克逊霍尔(经济展望与框架评审)的演讲，这可能会为未来的市场情绪设定方向。

该图表显示了 STH (<6m) 在实现市值 (橙色线) 中的份额及其 30 天变化 STH 30d Δ (蓝色线)。
蓝色曲线代表过去30天内向年轻币种的净价值迁移。增长表明从旧持有者到新持有者的周转和分配加速，而下降则表明币种老化以及钻石手的增强。
目前，价格处于历史最高点，STH份额 = 47%，STH 30天Δ = 0，这意味着在过去一个月中，年轻群体和老年群体之间没有显著的流动。
Δ的激增超过10个百分点与当地过热和峰值(红色标记)相吻合，而下降至-10及以下则发生在清算阶段和随后的恢复(绿色标记)。
零Δ在ATH代表一种平衡状态，因此基本情况是整合，短期压力中性。

目前BTC的交易接近历史最高点。年龄群体集中度指数(HHI Norm 移动平均线-30)自四月以来一直在下降，维持在低水平，而BTC对数价格与HHI的90天相关性保持负值(，仅在极低值后开始收复失地)。
这种价格增长与集中度下降的结合 - 表明各年龄段的短期持有者参与在扩大，这通常使得趋势比由一两个年轻投资者驱动的狭窄反弹更可持续。

在昨天的回吐中，16.8K BTC被短期持有者以亏损的方式发送到交易所，这明显低于之前的回撤。图表显示了投降抛售幅度减小的趋势(蓝色箭头)。
这基本上表明来自短期持有者的压力减弱。

STH SOPR-7d已涨至1.04，价格为$119K，这意味着短线持有者平均正在实现利润，市场正在吸收这种抛售 - 这是一个唱多的信号。幅度仍然适中，低于之前波段的峰值1.06–1.09，因此来自STH的抛售压力并不极端。
唱多的情景涉及保持SOPR-7d > 1.00–1.02，并且在回调至1时迅速被买入。
指标低于1.0信号需求减弱，增加了更深层次修正的风险。

关于持有6个月到2年币的长期持有者群体的累积-发放：他们的供应从3.551M BTC在(年4月，当时价格为$83K)，增加到目前的5.191M BTC(+1.64M BTC)。在$118K的历史最高点下探期间，适度的获利了结：该群体的7天平均支出上升到20K BTC，这明显低于过去(40–70K)的典型支出峰值。
总体而言，这表明在大量网络参与者中，积累优于发放。

根据30天价格最高和最低指标，BTC波动性已压缩至两年最低：30天的最高和最低之间的范围已缩小，带状本身(滚动最大/最小)紧紧压缩了价格。这种压缩通常反映了供需平衡和低实现波动性，当流动性集中在本地高点($120K)和低点($113K)之上时。
范围扩展的概率正在增加。

在最近几周，以太坊积极缩小空档，攀升至73%，并且增长加速。这个趋势表明姨太正在获得向上的动能，并逐渐追赶BTC的年回报。

根据里士满美联储主席托马斯·巴金的说法，目前在控制通货膨胀和失业之间的优先级仍然不清楚，这两个职能分配给美联储。
与此同时，亚特兰大美联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，考虑到劳动力市场状况保持稳定，他认为在2025年适合进行一次降息。
芝加哥美联储主席奥斯坦·古尔斯比预计，今年秋季将举行热烈的监管会议，因为美联储需要解读模糊的经济数据。

GM！
尽管达到历史高点，BPT仍然在2.56 (的水平上保持适度偏高，低于3.57)的局部峰值，这意味着当前周期的温度已经处于“温暖”状态，但尚无明显过热。价格保持在4年移动平均线之上，以及其+2σ (绿色)，确认了看涨趋势。
主要风险是在上升趋势中的典型修正，当BPT加速超过3.0时，将出现“晚期”信号。

10年期国债收益率跌至4.236%，结束了六个交易日的增长，因为美联储降息的前景重新回到了市场的焦点上。
好的，投资者的风险偏好回来了！

美国7月份的年通胀率保持在2.7%，未考虑由于关税导致的2.8%的预测。然而，剔除食品和能源的核心通胀率从2.9%上升至3.1%，超出预期，达到了六个月来的最高水平。
核心CPI的上升增加了美联储高利率持续时间更长的可能性，降低了对放松节奏的预期，这可能会对股票、加密货币和其他风险资产施加压力。

在八月，比特币期货动力指数在一系列之前伴随比特币增长的正值后降至零点。这反映了期货市场动能的放缓，考虑到持仓量、资金费率和买入单子不平衡的综合影响。
在当前价格接近历史最高点的情况下，中性指数值增加了其转入负区间的概率，而这一情况在历史上通常伴随着市场修正。

2025年8月，比特币期货的30天变化估算杠杆比率(ELR)达到了五年来的历史最高水平，超过了之前与杠杆高峰期和市场脆弱性增加相吻合的+0.4阈值。
本质上，这表明在价格接近历史高位时，期货中杠杆头寸的快速和大规模涌入，创造了加剧波动性和急剧清算风险的条件。

在历史最高点之上，很多空头开始做空市场 - 这在历史最高点水平的日线蜡烛中可见。
市场不会介意再次调整到112K–110K。

尽管BTC已涨至历史最高点，实际盈亏比率仍保持在其平均水平附近。
通过这种结构，市场在过热状态下的过去盈亏高峰期间，剧烈趋势反转的风险明显低于此时。