نظرة عامة على مقدمي خدمة LaaS الرئيسيين - توكيموك، أوندوا فاينانس، فيورد فاوندري، وآخرون

مع انتشار السيولة كخدمة كطبقة بنية تحتية معترف بها في التمويل اللامركزي، ظهرت العديد من المنصات كمزودين رئيسيين في هذا المجال. يتعامل كل من هؤلاء اللاعبين مع تحدي السيولة بنموذج مختلف قليلاً، مما يعكس تنوع احتياجات السوق، والنهج التقنية، وهياكل الحوكمة في نظام التمويل اللامركزي.

توكيماك

تُعتبر توكيمَاك واحدة من أوائل بروتوكولات LaaS الشاملة. لقد رَسَّخت مفهوم توجيه السيولة وتوجيه السيولة المملوكة للبروتوكول باستخدام آلية تُعرف باسم "المفاعلات". تتيح المنصة لمشاريع التوكنات إيداع الأصول في خزائن السيولة المحددة، ويقوم حاملو توكن TOKE الأصلي بالتصويت على مكان نشر تلك السيولة. تخلق هذه المقاربة المدارة من قبل المجتمع محرك سيولة فعالًا يعتمد على الطلب حيث يتم تخصيص الموارد بناءً على أولويات السوق الجماعية.

أندو فاينانس

أوندو فاينانس تتبنى نهجًا مختلفًا، حيث تركز على توفير السيولة بمستوى مؤسساتي. يتم بناء نموذجها حول منتجات مالية معيارية تشمل الخزائن المرمزة، استراتيجيات العائد، ومؤخراً، نشرات LaaS التي تبرز الامتثال والشفافية. تُعرف أوندو بربط التمويل التقليدي بالتطبيقات اللامركزية من خلال تمكين حلول السيولة المنظمة التي تجذب المُخصصين المحترفين لرأس المال.

فجورد فاوندرى

تقدم Fjord Foundry نموذجًا يركز على برك تعزيز السيولة (LBPs). تم تطويرها في الأصل بواسطة Balancer، تم تصميم LBPs لمساعدة المشاريع الجديدة في إطلاق الرموز وتحقيق تسعير عادل في السوق دون المخاطر المرتبطة بالسيولة الثابتة. تعمل Fjord Foundry كمنصة إطلاق حيث يمكن لمشاريع الرموز الوصول إلى سيولة مؤقتة ولكن فعالة لإجراء توزيعات الرموز الأولية. هذا النموذج جذاب بشكل خاص للمشاريع التي تهدف إلى اللامركزية ومشاركة واسعة من المجتمع منذ البداية.

غاما

تشمل مقدمي خدمة LaaS الناشئين الآخرين غاما، التي تقوم بأتمتة إدارة السيولة النشطة لبرك السيولة المركزة على Uniswap v3، وSymmetric، التي تركز على تبسيط توفير السيولة عبر السلاسل في بيئات متعددة السلاسل. يضيف كل من هؤلاء اللاعبين مكونات تقنية واستراتيجية فريدة إلى المشهد المتطور لخدمة LaaS.

تحليل مقارن - النماذج، القوى، والسلاسل المدعومة

بينما تشترك جميع مزودي LaaS في هدف تحسين واستقرار السيولة للبروتوكولات اللامركزية، تختلف نماذجهم واستراتيجياتهم التشغيلية بشكل كبير. تعتمد Tokemak نموذج توجيه السيولة اللامركزي. يتيح نظامها القائم على الحوكمة للمجتمع تحديد كيفية تخصيص السيولة عبر DEXs، مما يوفر درجة من المرونة ومطابقة الطلب التي لا تقدمها معظم أنظمة LaaS. كما أنها تؤكد على السيولة المملوكة للبروتوكول، مع توافق طويل الأجل بين مصدر السيولة والمشاريع المدعومة.

أوندوا فاينانس، على النقيض من ذلك، تتبع نهجًا أكثر مركزية وتنظيمًا. تتعامل مع رأس المال المؤسسي وتولي الأولوية لإدارة المخاطر، وقابلية التدقيق، والتكامل مع الأصول الحقيقية. على الرغم من أنها لا تقدم نفس مستوى الحوكمة المفتوحة مثل توكيميك، إلا أنها تعوض عن ذلك من خلال التركيز على الامتثال وكفاءة رأس المال، مما يجذب المستخدمين من الشركات والكيانات المنظمة.

تعمل Fjord Foundry في مرحلة مختلفة من دورة حياة السيولة. تتخصص في توزيع الرموز الأولية واكتشاف الأسعار من خلال LBPs. تكمن قوتها في إطلاق الرموز المدفوع من قبل المجتمع والتعرض المنضبط للسيولة خلال المراحل المبكرة المتقلبة. ومع ذلك، فهي ليست مصممة لدعم توفير السيولة على المدى الطويل بعد مرحلة الإطلاق، مما يجعلها أكثر تكاملاً من كونها تنافسية مع بروتوكولات مثل Tokemak أو Ondo.

من حيث الشبكات المدعومة، أطلق توكيمك في البداية على شبكة إيثيريوم الرئيسية ولكنه أشار إلى نواياه للتوسع في أنظمة الطبقة الثانية والشبكات المودولارية. قامت أوندُو بتوسيع وجودها عبر إيثيريوم والشبكات المتوافقة، وخاصة تلك التي تحظى باهتمام المؤسسات مثل بوليغون وأفالانش. تعمل فورد فاوندي على إيثيريوم والعديد من الطبقات الثانية، وغالبًا ما تعدل عروضها لتناسب ديناميات السيولة في تلك الشبكات.

ال takeaway الرئيسي من هذه المقارنة هو أن LaaS ليس مفهومًا موحدًا. يقدم مقدمو الخدمة نماذج تناسب حالات استخدام معينة - توجيه مدفوع بالحكم، سيولة مؤسسية، توزيع في مرحلة الإطلاق، أو نشر عبر السلاسل - ويجب على البروتوكولات أن تختار وفقًا لاحتياجاتها التشغيلية والاستراتيجية.

أمثلة حقيقية لمشاريع تستخدم LaaS

أفضل طريقة لفهم فائدة LaaS هي من خلال تطبيقاته في العالم الحقيقي. لقد لجأ العديد من بروتوكولات DeFi و DAOs ومشاريع الرموز إلى مزودي LaaS لحل مشاكل السيولة المعقدة أثناء الإطلاق وبعده.

تعاون توكيمَاك مع مجموعة واسعة من البروتوكولات، بما في ذلك أوليمبوس داو، ألكيمكس، وفراكس. سمحت هذه التكاملات للبروتوكولات الشريكة بالحفاظ على سيولة متسقة عبر مجموعات تداول متعددة دون الاعتماد على رأس مال مقدّم من المستخدمين. من خلال الاستفادة من Reactors الخاصة بتوكيمَاك، قامت هذه المشاريع بمحاذاة نشر السيولة مع استراتيجيات الحوكمة والخزينة الخاصة بها، مما قلل من الانزلاق وزاد من عمق السوق لرموزها.

عملت أوندوفينانس مع كيانات مثل فلوكس وبروتوكول في، وهيكلت برك السيولة التي تلبي متطلبات الامتثال ومعايير كفاءة رأس المال. غالبًا ما تتضمن هذه الشراكات خزائن مُدارة واستراتيجيات خزينة مُرمزة، مما يسمح للبروتوكولات بالاحتفاظ بالتحكم بينما تستفيد من هندسة السيولة المهنية.

كانت فيورد فاوندرى منصة انطلاق للعديد من المشاريع التي تركز على المجتمع، بما في ذلك ريفيست فاينانس وبروتوكول ستريم. استخدمت هذه الإطلاقات LBPs لضمان اكتشاف الأسعار بشكل عادل ومنع التراكم المبكر من قبل اللاعبين الكبار. من خلال ضبط أوزان الرموز بشكل ديناميكي خلال فترة حياة التجمع، حققت المشاريع المدعومة من فيورد توزيعاً واسعاً للرموز وتشكيل سيولة مستقرة خلال المراحل المبكرة عالية المخاطر من إصدار الرموز.

تشمل الأمثلة الأخرى المشاريع التي تعتمد على Gamma لتحسين السيولة بشكل سلبي على Uniswap v3، مما يسمح لها بتحقيق عوائد أكثر اتساقًا دون الحاجة إلى إدارة دقيقة للمراكز. في كل حالة، مكنت حلول LaaS الفرق من التركيز على التنمية والنمو بينما تم تفويض المسؤولية المعقدة لصيانة السيولة.

دراسة حالة — المفاعلات توكيمك وتوجيه السيولة

توكمك يوفر واحدة من أكثر النماذج ابتكارًا وتقدمًا تقنيًا لخدمة LaaS من خلال نظامه من المفاعلات والحكم القائم على TOKE. المفاعلات هي خزائن محددة الأصول تستقبل الودائع من البروتوكولات والمستخدمين. يقوم حاملو TOKE بالتصويت لتحديد أماكن التداول التي يجب نشر السيولة من هذه المفاعلات إليها، مثل Uniswap و SushiSwap و Balancer.

تتحول هذه الآلية إلى شكل من أشكال الحوكمة من خلال توجيه السيولة. يصبح TOKE رمز التنسيق الذي يخصص رأس المال بطريقة تعكس أولويات السوق الجماعية. على سبيل المثال، إذا حددت مجتمع ما حاجة لسيولة أعمق لرمز معين على Arbitrum، يمكنهم التصويت لتوجيه سيولة Reactor إلى هناك. وهذا يضمن أن تكون السيولة عميقة ولكن أيضًا قابلة للتكيف مع الظروف المتغيرة للسوق والاتجاهات الشبكية الناشئة.

تدعم توكيمك أيضًا السيولة المملوكة للبروتوكول من خلال تقديم برامج الربط حيث يمكن للمشاريع تبادل رموزها الأصلية مقابل TOKE أو الأصول الثابتة بأسعار مخفضة. ثم تستخدم هذه الرموز لتمويل مفاعل البروتوكول، مما يخلق مصدر سيولة فوري وقابل للتوسع. على عكس مكافآت الزراعة التقليدية، تم تصميم هذه البرامج مع فترات استحقاق واهتمام طويل الأجل.

تتم إدارة عملية توجيه السيولة بواسطة العقود الذكية على السلسلة التي تراقب صحة المسبح، وتدير الأرصدة، وتعيد توازن المراكز بشكل دوري. تتيح بنية توكيمك كفاءة عالية لرأس المال لأن السيولة يتم نشرها فقط حيث تحتاج إليها أكثر. تتجنب هذه المنطقية في التوجيه التركيز الزائد في المسابح ذات الحجم الكبير بينما تدعم الأزواج غير المخدومة أو الشبكات الناشئة.

في الممارسة العملية، أنشأت توكيمك سوقًا للسيولة نفسها. لم تعد السيولة شيئًا يجب إدارته يدويًا أو دعمه من خلال إصدار الرموز. بدلاً من ذلك، تصبح أصلًا قابلًا للبرمجة، يتم تخصيصه ديناميكيًا بناءً على الحوكمة الجماعية ويدعمه شبكة من المشاركين الذين يتم تحفيزهم اقتصاديًا لتحقيق النمو طويل الأجل للبروتوكول.

توضح هذه الدراسة الحالة كيف يمكن أن تتجاوز LaaS كونها أداة سلبية لتصبح قوة نشطة في بنية DeFi التحتية، قادرة على إعادة تشكيل كيفية تشكيل الأسواق وتدفق رأس المال في النظم البيئية اللامركزية.