Was sind Dividenden? Von tokenisierten Eigenkapital zu ertragbringenden Instrumenten: Ein Paradigmenwechsel

In traditionellen Finanzmärkten beziehen sich „Dividenden“ auf die Praxis, dass börsennotierte Unternehmen Gewinne in Form von Bargeld oder Aktien an die Aktionäre ausschütten, was eine zentrale Möglichkeit für Aktionäre ist, Renditen aus Investitionen zu erzielen. Allerdings in Web3 Im Bereich der Kryptowährungen wird die Konnotation von “Dividenden” neu definiert – sie geht über die einfache Gewinnverteilung hinaus und integriert Token-Ökonomie, Machtkämpfe in der Governance und on-chain Ertragsrekonstruktion. Bei der traditionellen Dividendenverteilung teilen sich die Aktionäre die Unternehmensgewinne basierend auf ihrem Anteil am Unternehmen. Allerdings, die Web3 Die Welt bricht dieses unidirektionale Modell; während Token-Inhaber Gelder und Liquidität bereitstellen, sind sie oft von der tatsächlichen Gewinnverteilung ausgeschlossen, was ein einzigartiges Phänomen von “ungleichen Rechten für Münzinhaber” schafft.

Die Kollision von traditionellen Dividenden und der Krypto-Welt: Der Kampf um Coin Equity

Im Web2-Geschäftsmodell sammeln Unternehmen Mittel, indem sie Eigenkapital an VCs anbieten, die durch einen Börsengang aussteigen, um Renditen zu erzielen, während Einzelinvestoren selten an der frühen Ausschüttung von Dividenden teilnehmen. Der Durchbruch von Web3 liegt darin, dass die Ausgabe von Tokens im Wesentlichen der Prozess der Eigenkapitalnotierung ist, der Einzelinvestoren in das frühe Finanzierungssystem einbezieht. Allerdings treten auch Probleme auf: Eigenkapitalinvestoren genießen Gewinn-Dividenden aus dem Unternehmensbetrieb und können durch Tokens auszahlen; währenddessen stehen Token-Inhaber vor dem Dilemma, „zu zahlen, ohne Rechte“.

• Strukturelle Ausbeutung von VC-Münzen: Die meisten Projekte behalten eine Unternehmensentität in Web2 und durchlaufen mehrere Runden der Eigenkapitalfinanzierung, wobei die Projektgewinne hauptsächlich über Unternehmensdividenden an die Eigenkapitalinvestoren (LP) fließen, während Token-Inhaber nur auf die Schwankungen des Sekundärmarktes angewiesen sind, um Gewinn zu erzielen.
• Die Governance-Rechte sind nominal zugewiesen: das “Token Holder Decision Committee” ist im Wesentlichen eine Fassade, und die Richtung des Projekts wird immer noch von wenigen Personen kontrolliert, wodurch die Token-Governance auf bloße Formalität reduziert wird.

Projekte wie STONKS versuchen, dieses Patt zu durchbrechen: Alle Teilnehmer können fair Chips erwerben, ohne Bevorzugung von Vorzugsaktien, indem sie ein Entscheidungsgremium durch die Gemeinschaft wählen und einen wahren Weg der Gleichberechtigung für Aktien und Token erkunden.

Die dualen Eigenschaften von Token: Die Kunst, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auszubalancieren

Token spielen eine komplexe Rolle in Web3-Geschäftsmodellen: sie sind sowohl Eigenkapitalanlagen als auch implizieren sie Schuldattribute.

• Vermögensattribute: Als „Eigenkapital“ eines Projekts gewährt der Token den Inhabern Stimmrechte und erwartete Erträge, wie z.B. Liquiditätsabbau, die Teilung von Transaktionsgebühren usw.
• Schuldattribut: Wenn der Emissionspreis der Münze höher ist als der tatsächliche Wert des Projekts, wird der Prämienanteil zur Systemschuld. Wenn der Geschäftskassen flow kann diese Prämie nicht decken, wird die Münze Devaluierungsdruck ausgesetzt sein.

Die Eliminierung von Schulden erfordert das Vertrauen auf zwei Hauptstrategien:

1. Zeit für Raum: Die realen Renditen durch langfristige Operationen verbessern und allmählich die Blase verdauen.
2. Parent Coin produziert Child Coins: Neue Vermögenswerte ausgeben, um Schulden zu übertragen (wie Gala Node Sale)

Web3 Dividende neues Modell: On-Chain Einnahmenverteilung innovative Praxis

Real Yield Protocol

Einige DeFi-Projekte verteilen direkt die Protokolleinnahmen (wie Swap-Gebühren, Kreditverzinsung) an Token-Staker, zum Beispiel:

• Pendle Finance tokenisiert die Ertragsrechte in YT (Yield Token) und PT (Principal Token), wodurch YT-Inhaber zukünftige Cashflows erfassen können.
• Render Das Netzwerk erhebt Gebühren von Nutzern von GPU-Rendering-Diensten und verteilt Gewinne an TOKEN-Inhaber.

Konsum ist Einnahmenmodell

FEC (Fortune Earnings Coupon) schlägt das Konzept “Ausgeben ist Verdienen” vor: Wenn Benutzer ausgeben, zerstört das System einen Teil des FEC und mintet ADN-Airdrop-Knoten, die 10.000 FEC (10-mal die Investition) über 100 Zyklen zurückgeben. Der Rückgabe-Mechanismus verwendet ein compound Interesse Gewicht Design, was zu exponentiellem Wachstum späterer Renditen führt und langfristiges Halten anreize.

Monetarisierung von Governance-Rechten

DAO-Organisationen entscheiden über die Verwendung der Staatskasse durch Vorschlagsabstimmungen, und einige Projekte airdroppen Gewinne an Inhaber von Governance-Token in Form von Stablecoins, um Transparenz bei den On-Chain-Dividenden zu erreichen.

Öffentliche Unternehmen treten ein: Eine neue Form von Dividenden, die Münzen und Aktien zusammenführt

Traditionell börsennotierte Unternehmen versuchen, Krypto-Assets in ihre Bilanzen aufzunehmen, was ein neues Spiel der “Coin-Stock-Verknüpfung” schafft:

• MicroStrategy hat zugewiesen Bitcoin als Reservevermögen seit 2020, mit einem maximalen Anstieg des Aktienkurses von 4315,85 %, wodurch Aktionäre indirekt von der Wertsteigerung von BTC profitieren können.
• Diversifizierungstrend: Neben BTC/ETH beginnen Unternehmen, ihre Bestände an aufstrebenden Vermögenswerten wie SOL und TRX zu erhöhen. Zum Beispiel gab SRM Entertainment bekannt, dass es TRX als Kernreserve verwenden würde und Unterstützung von Sun Yuchen erhielt.

Compliance und Besteuerung: Der Schlüsselrahmen für die Umsetzung von Dividenden

Web3-Unternehmen verbessern die Effizienz der Dividendenverteilung durch die Optimierung globaler Strukturen:

• Hongkong: Jährlicher Gewinn ≤ 2 Millionen HKD Steuersatz 8,25 %, offshore Dividenden steuerfrei
• Singapur: Körperschaftssteuer 17 %, bietet jedoch RHQ (Regional Headquarters) Steueranreize
• BVI: Null Körperschaftssteuer, starker Datenschutz, geeignet für Holdingstrukturen

Strukturierte Produkte (wie der SAFT-Vertrag) werden zu konformen Fahrzeugen: Investoren erhalten zunächst Zinsen auf Stablecoins und können später zu einem Rabatt in Projekt-Token umwandeln, was feste Einnahmen und spekulativen Raum ausbalanciert.

Die Dividendenverteilung der zukünftigen Web3 wird die alte Logik von “ausschließlich profiting Shareholder” übertreffen und sich in Richtung “Wertteilung durch Mitwirkende” entwickeln. Die ADN-Knoten von FEC werden Verbrauchsverhalten in Einkommensrechte umwandeln, Pendles YT-Token werden Einnahmequellen aufteilen und umverteilen, und die Governance der DAO-Kasse wird Coin-Inhaber zu Entscheidungsträgern in der Dividendenverteilung machen. Wenn On-Chain-Verträge automatisch die Tantiemen der Schöpfer ausführen können (wie z.B. NFT-Wiederverkaufsanteile), und wenn die BTC in der Bilanz börsennotierter Unternehmen zu gemeinsamen Vermögenswerten für Aktionäre wird, wurde die Definition von Dividenden im Schmelztiegel von Web3 neu geboren - es ist nicht mehr ein Scheck, sondern ein programmierbares Netzwerk von Einkommensrechten.